11月18日，中国上市公司协会举办的2025年上市公司可持续发展大会，发布了中国上市公司协会的多份研究成果。其中包括商道融绿支持编写了《中国上市公司ESG评级报告（2025年）》。以下是本报告的主要内容。
ESG评级关注度持续上升
近年来，ESG理念在中国资本市场的影响力持续攀升。从数据上看，包括绿色贷款、绿色债券及ESG投资基金在内的责任投资市场规模快速增长，规模已突破40万亿元。社保基金、保险资金等长期机构投资者及头部的公募基金都已将ESG因素纳入投资流程。
在此背景下，作为上市公司ESG表现的重要指征，ESG评级的关注度也在持续上升。这表现在多个方面。监管部门积极推动ESG评级提升，上海证券交易所在2025年6月发布《推动提升沪市上市公司ESG评级专项行动方案》；多只宽基指数相继修订指数编制方案，引入ESG负面剔除机制，剔除ESG评级太低的上市公司；地方政府出台ESG促进政策，将ESG评级提升作为重要抓手，有的还对ESG评级显著提升的上市公司予以奖励。
在多重因素的作用下，上市公司越来越重视ESG评级，不少公司把评级提升作为ESG工作的一项重要目标。这在客观上促进了上市公司ESG管理和绩效水平。
股ESG评级现状与趋势
《中国上市公司ESG评级报告（2025年）》对商道融绿等六家ESG评级机构的评级数据进行综合分析，时间跨度为2021年至2025年，分析维度包括企业性质、规模、行业属性等，目的是揭示A股上市公司的ESG评级的总体特征和发展趋势。
从整体评级分布来看，中国上市公司ESG表现呈现出明显的“纺锤型”结构。超过60%的上市公司ESG评级集中于B类，处于中等水平，这表明大多数公司已建立了基础的ESG管理框架，但信息披露仍有提升空间。与之相对，真正达到A类优秀水平的公司占比不足25%，这些公司通常拥有成熟的ESG管理体系，信息披露全面且高质量，绩效表现突出。而评级处于C类的公司占比不足15%，这些公司面临较高的ESG风险暴露，信息披露不足，同时面临被指数剔除的风险。“纺锤型”的分布特征清晰表明，虽然市场主体已具备一定的ESG管理能力，但整体迈向领先水平仍有较大提升空间。
按公司类型看，沪深300成分股（大市值）上市公司的ESG表现显著优于中小市值公司。中央及国有上市公司的ESG表现领先于民营上市公司，这得益于国资委明确要求央企控股上市公司积极做好ESG工作。在民营上市公司中，出口导向型尤其是“出口新三样”公司的ESG增速领跑其他类型民营上市公司。
按行业类型分，金融行业在ESG整体提升趋势中增速领先，这与金融行业强监管和绿色金融的飞速发展密切相关，制造业、信息技术等行业增长相对缓慢。按议题类型分，环境维度改善最为显著，社会维度内部分化明显。
树立科学的ESG评级观
一般来说，ESG评级的首要应用场景是投资者关系管理，上市公司应加强与那些关注ESG投资的长期机构投资者沟通ESG评级提升的进展，做到“既要把事情做好，也要把事情说好”。对一些暂时还没有显著改善的ESG议题，上市公司也可以与ESG投资者做好沟通，包括拟定改进计划、了解投资者预期等。
与此同时，上市公司要认识到ESG管理和ESG评级是相辅相成的辩证关系。工作之初，上市公司可以通过提高ESG信息披露水平以快速提高ESG评级水平；但在ESG评级提升至一定水平之后，以信披促评级将越来越困难。此时上市公司就必须要把ESG落到实处，即将“治理-战略-影响风险和机遇管理-指标与目标”四支柱框架纳入经营管理，推动ESG工作与业务融合。这样一来，ESG评级就变成一个管理工具，可以帮助上市公司做对标管理，与行业优秀实践做比较、找差距，进而提升自身ESG的管理水平。因此，“以管促评，以评促管”，方可形成良性循环。
商道融绿通过这份研究报告传递一种理念：上市公司应建立科学的ESG评级观，重视评级但不唯评级，且要发挥好评级作用，以形成价值闭环。