【观点】郭沛源：不仅央行网络，国际证监会组织也在推ESG | 周评

4月底，我发了一篇评论，题为“气候金融：你以为是拯救地球，其实是拯救金融！”讲了央行与监管机构绿色金融网络（NGFS）发布的一份政策报告。NGFS在报告中向各国央行发出倡议，呼吁央行将气候变化纳入金融稳定监控和宏观监管，并将可持续发展因素（即ESG）纳入央行自有资产管理。

两月之后，国际证监会组织（IOSCO）6月也发了一份报告《新兴市场的可持续金融及证监会的角色》，同样也是旗帜鲜明地推动ESG。

IOSCO还是有点来头的：成立于1983年，是各国证券和期货监管机构所组成的国际合作组织，总部设在西班牙马德里。早在1995年，中国证监会就加入IOSCO，成为正式成员。中国证监会也是IOSCO增长与新兴市场委员会（GEMC）委员。

此项ESG研究正是由IOSCO增长与新兴市场委员会发起，原因是过去几年，市场各方对可持续金融及ESG的关注度持续上升，这些问题与新兴市场尤为相关。所以，2017年底，IOSCO增长与新兴市场委员会发起了这个课题，研究新兴市场可持续金融及ESG发展的问题和挑战。值得一提的是，中国证监会还是这个工作组的成员（阿根廷和马来西亚是工作组联席主席，成员包括中国、巴西、迪拜、印度和摩洛哥）。工作组在2017年做了一次调研，2018年7月在伦敦召开了一次工作会议，然后2019年2月发布了《新兴市场的可持续金融及证监会的角色》报告征求意见稿，中国证监会官方网站也刊载了（2019年3月8日）。今年6月，工作组发布正式报告。

报告指出，全球对可持续发展议题的关注日益强烈，资本市场的可持续与ESG创新也如火如荼，创新产品迅速涌现并持续增长，如绿色债券、绿色基金等。此外，整个资本市场也越来越重视ESG风险的信息披露，并逐步纳入金融分析和决策中。 

报告一共提出了十项建议（如下），各国证监会可以参考这些建议，制定与可持续金融工具及ESG风险信披相关的监管要求或指引。

• 建议1：将ESG议题整合到整体风险评估和治理中。上市公司（发行人）和其他受监管实体应将重要的ESG议题整合到这些组织的整体风险评估和治理（包括董事会层面）中。

• 建议2：鼓励机构投资者，包括资产管理人和资产所有者，履行受托责任，将ESG议题纳入投资分析、战略和整体治理中，并在投资中考虑被投资机构披露重大ESG议题信息。

• 建议3：要求披露与上市公司（发行人）治理、战略和风险管理有关的重大ESG风险（包括转型风险）和机遇。如果监管机构认为发布ESG报告是必须的，则监管机构和上市公司（发行人）应着力确保ESG报告披露足够高质量的ESG数据，这些努力包括但不限于更新上市规则、运用外部鉴证及引入ESG评级机构等信息提供商。

• 建议4：可持续金融工具应清晰定义、明确界定，并应提供合格项目的分类目录，通过可持续金融工具筹集的资金应用于这些项目。

• 建议5：通过可持续金融工具筹集的资金应用于上述分类目录中的一个或多个项目。监管机构可以根据本地实际制定合格项目的目录或清单，但应考虑到一个ESG的合格项目不能对其他ESG类别造成任何重大损害。

• 建议6：监管机构应制定可持续金融工具的发行文件要求，包括但不限于通过此类金融工具筹集的资金的使用和管理，及发行人评估和选择项目的流程。

• 建议7：监管机构应制定持续披露要求，要求通过可持续金融工具募集资金的发行人披露资金使用状况，如有闲置资金情况，亦应披露。

• 建议8：应制定法律法规，防止、监测和处罚滥用通过可持续金融工具筹集资金的行为。

• 建议9：发行人应考虑使用外部审核，以确保与建议4和建议5中规定的可持续金融工具和合格项目的定义一致。

• 建议10：监管机构应分析上述建议中提及的ESG议题能力和专业知识方面的现实差距，并考虑有针对性的能力建设，以弥合差距。监管机构还应建立适当的监测机制，以鼓励应用这些建议。

我想，IOSCO这份报告是顺应时势的产物。去年，联合国可持续证券交易所行动（UN SSE）就发布了一份报告，题为《证券监管机构如何推动实现可持续发展目标》。报告开宗明义，指出可持续发展及ESG议题的影响和后果与证券监管机构的三个相互关联的总体目标直接相关，即保护投资者、确保市场公平有效和透明、降低系统性风险。所以，证监机构有什么理由不推ESG呢？

UN SSE这份报告，提出了五项政策建议（如下），与IOSCO的十项建议有不少相似之处。我是这一报告的顾问工作组成员，商道融绿将报告翻译为中文，并在2018年12月的第六届China SIF年会发布（点阅读原文直接下载）。

• 建议1：促进投资以推动实现可持续发展目标，通过金融产品引导投资流向能够实现可持续发展目标的领域 。

• 建议2：加强公司可持续发展相关信息披露，提高环境和社会数据的披露质量和数量 。

• 建议3：明确投资者对可持续发展的责任，指导投资者将可持续发展因素纳入到自己的决策中 。

• 建议4：加强公司治理以支持可持续发展，在董事会职责中引入环境和社会责任。

• 建议 5：加强市场可持续发展方面的能力建设和提升相关专业知识:协助对市场参与者开展可持续发展议题培训。

各国证监会或将出手，可以憧憬一下“ESG的夏天”了！

（本文作者郭沛源，商道融绿董事长）