2022年12月14日，第十届中国责任投资论坛（China SIF）年会以线上直播的形式成功举行。中国责任投资论坛自2012年由商道融绿发起，至今已走过整整十年的精彩历程。这十年里，中国责任投资论坛见证着国内外ESG投资飞速发展，越来越多金融市场将ESG纳入监管，越来越多金融机构研发并推出ESG投资产品。
第十届中国责任投资论坛年会暨2022年中国责任投资周由商道融绿主办，联合国环境规划署金融倡议组织，联合国可持续证券交易所倡议组织联合主办，并得到了战略合作伙伴为穆迪、嘉实基金、浦银安盛基金的大力支持。作为2022年中国责任投资周的收官活动，第十届中国责任投资论坛年会，以“ESG的传承与创新”为主题，回眸过去十几年ESG从诞生、兴起到逐渐成熟融入主流的发展历程，展望未来十年ESG投资的前景、趋势和主要特征。
为了推动ESG因素在我国固定收益投资领域的应用，第十届中国责任投资论坛年会专门设置了“投资固收类产品中的ESG考量”的平行论坛。商道融绿首席执行官、中国责任投资论坛理事张睿主持了平行论坛。论坛分为主旨演讲和圆桌讨论两个环节，在主旨演讲部分，中国银河证券首席经济学家刘锋博士和九鞅投资联合创始人、副总经理吴若君博士分别就固定收益证券投资中的ESG考量和可持续发展理念与固定收益投资进行主旨发言。
刘锋就ESG投资发展现状、ESG固定收益投资的特点、提升固收投资中ESG考量的建议共三个方面发表了主旨演讲。刘锋指出目前全球ESG投资规模及增速都在快速增长，且ESG整合投资策略成为最受欢迎的可持续投资策略。ESG投资理念在权益类资产上的实践更为成熟，而在固定收益类资产上还处于探索阶段，究其原因，首先是股权和债券投资者与发行主体的权责关系不同，债券投资者难以对发行人进行ESG方面的约束；其次，债券价格受ESG因素的影响程度较低，且流动性较差；第三，债券市场的信息披露要求比股票市场低，投资者缺少ESG分析所需数据。然而从投资端看，近年来越来越多的债券投资人有意愿在决策过程中纳入ESG因素。最后，刘锋提出提升固收ESG考量的建议，包括完善信息披露和评级机制，让ESG固收信息披露和评级更有据可依；借鉴国际相关权威标准，使ESG考量更国际化。
吴若君发表了主题为“可持续发展理念与固定收益投资”的主旨演讲。吴若君首先重点介绍了国内债券市场可持续发展挂钩债的特点及规模，并指出从投资角度看，可持续发展挂钩债没有给发行人带来显著高的额外融资成本，同时给投资人带来与一般债相当的投资收益，因此可以通过投资可持续发展挂钩债来支持企业可持续发展。另外，基于对九鞅投资与商道融绿共同编制的可持续发展债券（SDG债券）指数的研究发现，SDG信用债在平均投资收益风险比方面优于一般的信用债，并且实证证明与一般城投债相比，SDG城投债发生了显著少的信用评级调降及债项违约事件。目前中国债券市场为中低资质的发债主体提供了非常好的SDG债项的融资渠道，综合来看，SDG债券实现了融资与投资双方的共赢。
主旨演讲之后，来自不同领域的五位嘉宾针对固收投资ESG整合的话题进行了热烈探讨。
首先，法巴资管（BNP Paribas）可持续固收负责人Malika TAKHTAYEEA 介绍了法巴资管在全球ESG固收投资中ESG整合的策略及遇到的挑战。Malika指出，法巴资管认为ESG考量应尽可能引入所有的资产类别，包括公司/资产估值或投资决策过程。法巴资管在做债券的投资决策时，建立了一个单独的框架来评估企业或国家（针对主权基金）的ESG表现，通过定量与定性结合的方法收集数据，将数据与团队内部的知识积累相互结合以加强可持续投资，之后通过定量投资团队辅助进行投资决策。在此过程中也会考虑企业或国家应对气候变化的措施及气候相关风险的数据。在面对ESG信息披露不足的问题时，法巴资管除了有自身的ESG信息搜索模型，也会与第三方数据提供商进行合作，在2021年开发ESG指数时，对内部信息收集和处理的流程化做了能力建设，同时也投入大量的时间和精力来整合不同的数据来源和方法论，在这其中，IT基础设施和团队提供了大量支持。
国际资本市场协会亚太区资深总监张顺荣对全球债券市场ESG标准及市场实践方面的趋势和进展做了总结，并发表了对债券市场漂绿问题的看法。张顺荣提出绿色债券、社会责任债券或者可持续发展相关债券在发行时，都要对标相关的分类目录，这已经是一个非常明确的趋势。然而针对转型金融这个热点议题，国际市场还没有达成共识，目前还没有统一的原则和框架。针对债券市场的漂绿问题，张顺荣认为在国际市场，无论是对于成熟的绿债市场还是可持续挂钩债（SLB），以市场自愿准则为主导的力量能够形成一定的约束，而不一定依赖监管的力量。而对于包括中国在内的发展中国家，在制定政策时考虑了自身的特殊情况，与国际政策未完全一致和共通，例如对“绿色”的定义，可能会产生由于政策不一致的漂绿风险。
来自宏利投资管理的可持续投资分析师郭一锦首先分享了对中国可持续发展债券市场在近一年的发展的观察。郭一锦称在全球经济下行的背景下，中国可持续发展债券市场依然表现出十分强劲的增长势头，截止目前，ESG债券的发行量已经超过2021年全年的发行量。国内绿色债券的原则也在逐步向国际标准靠拢，在产品创新方面也有了很大突破，例如碳中和债券以及出现了绿债投向具有生物多样性保护项目的多个案例。郭一锦进一步表示宏利投资管理固收团队也关注着市场上漂绿、社会漂洗的案例，并强调信用投资者和发行人进行ESG沟通会对投资者本身以及发行公司都产生积极的影响，对于投资人来说，同发行人进行ESG沟通有助于优化投资者的信用风险的评估流程，一方面进行ESG沟通，有利于掌握企业在环境社会和公司治理方向的风险暴露程度，从而分析不同ESG因素对信用的影响。对于发行人来说，通过投资者分享的不同市场相同行业的ESG的最佳实践和操作，从而增强信息披露。
安联保险资管固收部总经理、ESG投资负责人赵一介绍了安联资管在国内固收投资中ESG整合的方法和特点。赵一提出ESG整合投资的核心逻辑是把ESG的各种标准因子化，然后将ESG因子级别的考量运用在投研的前中后各个环节上，通过组合管理渗透到风控和组合分析流程中，以避免漂绿的问题，并且可以更好地发掘一些传统指标难以反映出的、潜在的信用风险。然而目前比较核心的问题是信息披露与信息的可得性，首先，一些在国际市场中很成熟的指标并不完全适用中国市场，这就需要优化模型体系。在有了合理的框架之后，会发现存在一些数据盲点，尤其是对于非上市公司，针对这方面，安联资管开发了一套信息处理的流程，包括同行业、行业上下游对比，整合第三方数据，通过测算来弥补缺失值等。
中金公司固定收益部执行总经理黄达飞对中金公司在ESG工作方面的推进和进展做了详细分享。中金公司将可持续理念贯穿于绿色债券的承销、做市、自营投资等业务流程过程当中。另外，中金公司结合自身资产证券化基础设施REITs另类资产投资的经验，建立了资产层面的ESG评价体系，实现了从发行人、资产服务机构、底层资产多个层面对证券化及另类投资产品ESG综合有效的评估，并在传统ESG评分体系基础上进行了调整，例如环境层面，底层基础资产的绿色属性是否得到绿色认证，是否有污染风险等。然而信息披露不足的问题给资产证券化产品的ESG评价带来的双重难度，在此问题上，信贷机构、信用评级机构、第三方ESG信息服务商、产品承销商等参与者都可以发挥自身的角色推进ESG评价在资产证券化领域的应用。
张睿介绍了商道融绿作为ESG专业服务机构，通过提供市场完备的债券发行主体ESG评级数据及联合市场机构发布ESG指数产品；作为第三方评估认证机构严格对可持续债券进行评估认证；以及通过China SIF等平台促进各市场相关方共同推动固收领域ESG发展等工作的情况。最后论坛嘉宾一致期待并愿携手推动我国固收领域ESG投资专业发展。
第十届中国责任投资论坛年会暨2022年中国责任投资周的媒体支持单位包括证券时报、新浪财经、中国网地产频道。鸣谢澳大拉西亚责任投资协会、财新国际、CDP全球环境信息研究中心、福特基金会（美国）北京代表处、国际金融公司、国际资本市场协会、韩国责任投资论坛、可持续银行和金融网络、联合赤道、挪威责任投资论坛、欧洲责任投资论坛、气候债券倡议组织、全球可持续投资联盟、瑞典责任投资论坛、商道咨询、深圳高等金融研究院、深圳证券交易所、首都经济贸易大学中国ESG研究院、思盟企业社会责任促进中心、同花顺数据终端、万得3C会议、亚洲投资者气候变化联盟、英国加速气候转型计划、英国责任投资论坛、宇泽慈心专项公益基金等单位对2022年中国责任投资周的贡献。
在年会之前，2022年中国责任投资周已举办了11场系列边会活动，内容涵盖可持续农业、债券市场助力可持续、亚洲净零投资趋势、资产所有者与中国ESG投资、ESG学术研究、蓝色经济金融、TCFD培训、气候环境信息披露、公益金融、海外信息披露等责任投资的方方面面，此外我们联络了全球责任倡导平台（Global SIFs Network）的八家机构，以网络研讨会的形式共同展望全球责任投资的下一个十年。
第十届中国责任投资论坛年会暨2022年中国责任投资周有超过2,000名全球专业人士报名注册，直播当日通过中国责任投资论坛官网（chinasif.org）、万得3C会议、同花顺数据终端、微信视频号等平台收看数量达8,265人次，观看总时长达114,254分钟。报名量和直播观看量再创历史新高。
关于China SIF合作意向等事宜，敬请联系主办方：contact@syntaogf.com
年会时间：2022年12月14日（回放已上线）
责任投资周：2022年12月5-14日（回放已上线）
形式：线上直播（普通话／英语）
主题：ESG的传承与创新
主办单位：商道融绿
联合主办：联合国环境规划署金融倡议组织（UNEP FI）、联合国可持续证券交易所倡议组织（UN SSEi）
战略合作伙伴：穆迪、嘉实基金、浦银安盛基金
媒体支持：证券时报、新浪财经、中国网地产频道
鸣谢（以汉语音序排列）：澳大拉西亚责任投资协会、财新国际、CDP全球环境信息研究中心、福特基金会（美国）北京代表处、国际金融公司、国际资本市场协会、韩国责任投资论坛、可持续银行和金融网络、联合赤道、挪威责任投资论坛、欧洲责任投资论坛、气候债券倡议组织、全球可持续投资联盟、瑞典责任投资论坛、商道咨询、深圳高等金融研究院、深圳证券交易所、首都经济贸易大学中国ESG研究院、思盟企业社会责任促进中心、同花顺数据终端、万得3C会议、亚洲投资者气候变化联盟、英国加速气候转型计划、英国责任投资论坛、宇泽慈心专项公益基金
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中国责任投资论坛（China SIF），于2012年在北京发起，2016年在深圳正式注册为民办非企业单位，全称深圳市霁风绿色金融促进中心。中国责任投资论坛是聚焦责任投资与可持续发展议题的国际交流平台，旨在推广责任投资与环境、社会和治理（ESG）理念，推动绿色金融，促进中国资本市场的可持续发展。
作为全球责任投资倡导网络（Global SIFs Network）的一员，中国责任投资论坛自成立以来，每年举办年会、夏季峰会、中国责任投资周等旗舰活动，以及一系列的专题研讨交流会，邀请国内外专家、研究人员、责任投资领域的践行者、金融机构及上市公司代表分享其研究成果、工作经验以及经典案例，对责任投资及绿色金融展开多种形式的探索和倡导。
中国责任投资论坛发布了一系列标志性的报告和研究成果，如《中国责任投资年度报告》等，并持续支持ESG学位论文竞赛，与合作伙伴和众多业内专家共同开发了“椰子鸡课堂”系列视频课程，推广ESG投资理念和实践。经过多年的积淀，中国责任投资论坛已经成为该领域的标志性活动。
更多信息，请参见中国责任投资论坛官网https://chinasif.org/。
