【观点】｜郭沛源：ESG，变化市场中的“稳定器”

郭沛源

今年10月，我在阿联酋首都阿布扎比参加由联合国贸发会举办的世界投资论坛，主要参与了气候信息披露落地问题的研讨会，特别是ISSB的两项新准则发布之后，在世界各地推广落地的情况。

研讨过程中主要存在两个争议：第一，标准比较多，是否能逐步形成统一框架；第二，落地速度是快是慢，主张快的认为实现《巴黎协定》既定目标时不我待，主张需要过渡期的认为推进过快的话上市公司都会被“吓跑”。

事实上，这些争议背后都指向一个问题：企业到底如何与ESG相处？如何从ESG中寻求可持续发展之道？

对刚刚开始ESG工作或者评级基础较弱的上市公司来说，发布有质量的ESG报告是关键一步。毕竟，信息披露是参与评级的起点，而评级数据是ESG市场的重要基础设施。

当然，对于上市公司来说，只把目标锚定在维持ESG评级水平的话，是不够长远的。超越评级，我们才能回归到评级的价值原点，也就是企业为什么要做ESG。

其实，ESG评级的方法论在ESG这个词还没有出现的时候就已经存在，那时候ESG还叫社会责任投资（SRI）或伦理投资（Ethical Investment）。ESG评级之所以存在，是市场需求的结果。因为投资者不太愿意看长篇大论的ESG报告和不够结构化的原始信息，所以ESG评级机构将公开信息做二次加工之后，形成结构化的数据，给投资者提供参考。可见，上市公司要超越评级，就要通过除ESG评级外更加丰富的方法与投资者就ESG绩效做有效沟通，形成长期投资的关系。

近年来，ESG应用场景逐渐从股票投资拓展到债券投资、私募股权投资等领域，我们预计这一趋势还将继续。这个变化将直接作用于大型上市企业外的中小企业，通过供应链驱动中小企业提升发展质量，以适应ESG颗粒度更细的评价标准。

当然，对于投资者来说，ESG评级固然重要，但也不能盲从，要透过评级来识别企业应对可持续发展的真实状况。过去几年，境内外市场普遍关注ESG的增速。2023年，市场对ESG的质量予以更多的关注，包括对ESG产品的规范性要求更加严格，这样才有利于ESG投资回归本质，回归长期稳健性，也就是韧性。

尽管经济发展面临诸多不确定性，关于ESG和责任投资的争议也很多，但是中国经济绿色低碳转型的中长期趋势不变，中国ESG市场还有很大的增长空间。在变化的市场中，我们更需要ESG这样的“稳定器”，为市场注入韧性。