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【新闻】第六届中国责任投资论坛年会成功召开,ESG正成为金融业的“新发展观”
2018-12-05

12月4日,第六届中国责任投资论坛(China SIF)年会在深圳福田举行。作为中国资本市场责任投资领域备受业界瞩目的盛会之一,本届年会与会嘉宾围绕强制性环境、社会和公司治理(ESG)信息披露如何提升上市公司价值,以及银行、保险、资管如何通过在业务中整合ESG因素实现稳健经营展开深度讨论。

中国金融学会绿色金融专业委员会主任、清华大学金融与发展研究中心主任、央行货币政策委员会委员马骏通过视频致辞表示,自2016年七部委出台《关于构建绿色金融体系的指导意见》以来,各部门积极推动绿色金融和责任投资发展,意见中约有一半已落地执行;未来国际绿色金融发展趋势将绿色资产证券化、绿色PE/VC、绿色金融与智库和数字技术的结合、金融业的环境信息披露、金融机构的环境风险分析等。马骏建议机构投资人可以通过发展更多的绿色金融产品、进一步普及绿色投资理念、加强对责任投资方法的研究等手段发力,推进绿色金融与可持续发展。

全国社保基金理事会原副理事长王忠民、中国保险资产管理协会执行副会长兼秘书长曹德云、中国证券投资基金业协会副秘书长黄丽萍,分别从养老金管理、保险资管,及证券基金投资等角度探讨了ESG整合对于风险管理、确保可持续长期回报和为可持续经济增长提供融资支持的作用。嘉宾们指出,国内绿色金融已在提速发展阶段,ESG投资正成为金融业的“新发展观”,但目前ESG投资在中国应用较少,面临的突出问题包括上市公司相关信息披露不充分,缺乏标准,以及ESG产品化不足等。据悉,环境部和证监会将分三步走来推进上市公司环境信息披露,并在2020年前要求所有上市公司开展强制性环境信息披露。

汇丰银行有限公司首席责任投资专家Sandra Carlisle女士,和由联合国支持的负责任投资原则(UN PRI)与联合国环境署金融倡议(UNEP FI)发起的“21世纪受托责任项目”主管Margarita Pirovska女士分别从银行和受托责任角度介绍了ESG整合的意义与国际实践。Sandra女士指出,资产所有者的选择以及政策法规已经成为责任投资发展的两大驱动因素;在投资人看来,气候变化是最大的ESG风险。Margarita女士表示,机构投资者对受益人有受托责任,根据投资价值链,绿色金融是21世纪受托责任的应有之义,需要将ESG因素纳入投资决策中。

年会发布了2018年融绿-财新ESG美好50指数(SGCX-ESG50 Index)。该指数由商道融绿和财新数据在2017年首次推出。商道融绿董事总经理张睿指出,实际数据证明A股市场ESG绩效和投资回报相关明显,ESG美好50指数三年间业绩超过沪深300同期16.6%,另外根据融绿A股上市公司ESG数据显示A股上市公司的ESG评级近年提升明显,反映出我国各行业对ESG的重视程度均有所提升。财新传媒副总裁、财新智库执行总裁高尔基表示,基于商道融绿的上市公司ESG评估体系,财新集团和商道融绿联合开发了ESG美好50,财新有计划以此为基础结合其他有效分析策略,建立创新的投资策略与资本市场相结合。

深圳市金融办党组成员及巡视员、深圳市绿色金融委员会副主任肖志家指出,不久前中国证券投资基金业协会发布的《绿色投资指引(试行)》对于拥有证券交易所和众多金融机构的深圳来说是推动ESG投资的重要契机。深圳市福田区副区长、国务院参事室金融研究中心研究员何杰表示,深圳市尤其是福田区汇集了众多重要金融机构,有发展绿色金融的天然优势,将通过“金融+环境”和“金融+社会”,将福田打造为绿色金融创新中心、社会影响力投资高地。何杰还提及福田区正在推行的多项措施,包括着力推进社会影响力基金,鼓励辖区的金融机构加入UNPRI等国际倡议,探索推出社会影响力债券,推动国际交易合作,倡导《全球社会影响力投资共识》(又称《香蜜湖共识》)等。

本届年会的首个圆桌论坛由深圳市绿色金融委员会秘书长葛兴安主持,来自日本、英国、美国、中国的资产所有者和投资机构代表等嘉宾围绕“上市公司ESG与稳健投资的正向价值链”这一主题展开讨论。第一生命保险株式会社责任投资推进室总经理钱谷美幸介绍说第一生命保险已加入UNPRI并非常注重长期资产回报。在日本,ESG投资起步较早,第一生命保险已进行了绿债投资及影响力投资的尝试,并对客户进行长期跟踪,保持沟通。气候债券倡议组织(CBI)CEO Sean Kidney认为绿色债券有两个优势,其一是低成本,并可以将政策风险、经营风险进行转移;其二是绿色债券的定价稳定,可以在市场波动中依然获得一个较为稳定的回报。CBI与成员一起正在全球通过绿色债券、协助政策制定等方式推进绿色金融的发展。贝莱德投资督导团队大中华区主管王芳介绍说贝莱德超过一半的资产属于被动投资。团队作为主动持有人,会与被投的公司就ESG议题持续沟通,积极使用投票权来影响公司的ESG绩效。王芳提出了目前在ESG投资方面需要解决的几个问题,即如何给ESG投资一个更好的定义,如何运用市场上多样的ESG评级结果,以及如何在不同的投资组合中调整权重。中证指数有限公司研发部副总监赵永刚认为在ESG方面,国内可以改善和期待的有三个方面。第一是数据,国内现在进行ESG投资最大的困难是数据,上市公司要继续加强信息披露;第二是标准,需要一个可比较的、公认的标准;第三是个人,个人投资者是否愿意选择ESG的产品,能否把可持续消费行为推广到可持续的投资行为,是值得期待的。中国人寿资产管理有限公司副总裁于泳介绍说中国人寿资产管理公司刚刚加入UNPRI,正在以实际行动践行ESG投资。于泳同时肯定了ESG投资理念,认为其长期、安全、稳健的投资特点与中国保险资管的投资理念非常契合。财新数据常务副总经理傅杰认为ESG因子是当下投资中非常重要的趋势。财新数据在研究ESG各维度在财务环节或者报表中体现,以及ESG对于公司发展、风险防范、投资对公司估值的影响。葛兴安总结时指出,不同国家或经济体在不同的发展阶段由于经济水平及价值观的差异,对于ESG中的各个要素给予不同的权重。为此深圳将要出台一个非常详细的综合性支持金融的政策意见,对本地的绿色金融发展给予支持,争取将深圳建设成一个更加完善的绿色金融市场。

当天下午,第六届中国责任投资论坛年会邀请的国内外业内人士、专家学者围绕ESG整合、ESG信息披露、负责任银行原则与实践,以及影响力投资等主题进行了专题研讨。

联合国支持的负责任投资原则(UNPRI)中国区负责人罗楠女士主持了“如何推动资管行业的ESG整合”环节。穆迪投资者服务公司董事总经理,全球ESG主管简希铭先生(Brian Cahill)认为ESG整合对于金融市场来说不可避免、非常重要,速度也正在加快。穆迪在过去几年建立了ESG的分析框架和分类,并对84个行业进行了评估,计划将ESG绩效的分析融入企业的评估、评级之中。南方基金管理有限公司指数投资部总经理罗文杰女士分享了南方基金将ESG信息纳入A股投资研究的经验。她提到,市场上相对主流的做法是将环境、社会和治理因素进行综合考量,形成ESG因子。在利用商道融绿ESG数据进行分析时发现,A股市场中ESG因子(ESG单因子模型及ESG结合传统多因子模型)的增强效果明显、稳定。高盛(亚洲)有限公司执行董事欧楷博先生(Gabriel Wilson-Otto)认为对于投资分析,资本回报率始终是最重要的。高盛在投资分析中会关注ESG因素有没有被纳入公司的估值当中,以及公司的现金流是否具有可持续性。例如有环境污染的公司,就要看其如何治理污染,有没有符合相关监管标准,这些都会影响公司的估值。ESG数据的质量、可用性、可比性在每个国家都是一个非常大的挑战,期待ESG数据可以更透明。汇丰银行首席责任投资专家Sandra Carlisle女士认为在投资决策中融入ESG要素,是要将例如气候变化这种大的问题分解到小的、具体的方面,目的在于得到一个可持续的业务模式和可持续的财务回报。对于ESG数据,重点应放在使用数据要达成的目标上,因为数据本身并不能解决问题。数据之外也要关注政策和趋势。很多重要的ESG信息很难量化,不太可能直接反映在市场价格中,却能影响一家公司的估值。Sandra以人力资源为例,每一家公司都会说人力资源非常有价值,但不是每家公司都有相应的政策和统计(例如公平薪酬原则),彰显出对人力资本的认识,因而投资人会认为公司实际上并不理解其人力资源的价值。嘉实基金指数投资部总监、基金经理陈正宪介绍嘉实基金于2018年加入UNPRI,更多是做了ESG的调研和内部交流。ESG在当前市场中可能不是主要驱动因素,且公募基金的投资人更关注短期回报。ESG的融合将有赖于养老金等长期资金的推动,以及找到和现阶段A股财务回报具有相关性的ESG因子。商道融绿副总经理关睿介绍说商道融绿的ESG团队于2009年成立,2016年加入UNPRI,与国际国内众多资管公司及资产所有者在ESG议题上保持密切的交流。从全球的经验和发展趋势上看,ESG整合已从价值观的整合,逐步过渡到以价值整合为主流,这意味着既要在价值观上有所明确,同时又要找到对投资回报具有实质影响的ESG因素,并将二者落实到具体的ESG策略中。ESG整合,数据是最大的挑战之一。ESG信息覆盖很广,目前商道融绿ESG评估体系有200多个指标,近千个数据点。对于不同行业和不同公司,具有投资相关性或实质性的指标不尽相同,取决于公司本身所处的经营环境、定位和策略等。易方达基金管理有限公司ESG研究负责人魏亦希介绍说易方达进行ESG整合实践已有一年,期间一直在研究和探索ESG对投资贡献背后的逻辑线条。他认为ESG是在投资于公司的可持续经营能力。国外的ESG分析框架不一定适用于A股的分析,例如国外机构关注的全球变暖,而放在中国来看,大量中小企业在环境方面尚未达到监管标准。

越来越多的证券交易所已经发布或准备发布ESG信息披露指南或有关规定。年会随后的圆桌环节聚焦“强制性ESG信息披露带来的价值”,探讨了投资者如何通过使用ESG信息来改善其决策流程,上市公司如何提高其ESG披露质量以及ESG管理绩效以便投资者能够看到真正的价值,以及披露要求如何满足各利益相关方的需求等议题。陆家嘴金融城理事会绿色金融专业委员会召集人、中伦律师事务所合伙人孔伟主持了讨论。深圳交易所综合研究所研究员黄安平介绍深交所从2016年开始,修订了年报披露指引,将环境信息等纳入披露的整体框架;要求上市公司披露环境风险和事故,包括环境违法、违规事件和污染原因;对不同行业制定了特定的信息披露指引。深交所已建立了包括社会责任报告、定期披露报告和临时信息的信息披露体系。到2020年,将强制要求所有公司进行环境信息披露。CDP北美特别顾问Paula DiPerna女士认为信息披露是像翻译一样把公司的绩效转化成大众可以明白的信息。信息披露是从询问开始的过程,CDP的工作一直以来是去询问公司的碳排放、碳定价情况。从询问开始已发生了很多改变,政策、企业、投资方必须要继续协调一致才能在气候变化议题上发挥更大作用。Margarita女士介绍说UNEP FI一直在推进各国的ESG信息披露强制性,认为中国政府的推动很有意义。如果没有高质量的ESG数据,就难以把ESG应用于投资决策中。市场如果还没有准备好,建议企业先自愿进行信息披露。从UNEP FI的经验来看,强制性的信息披露要比自愿性的信息披露更有效,会产生更多价值。智利VINCULAR社会责任和可持续发展中心执行主任Dante Pesce先生关注各国在ESG信息披露上的进展,认为公司可通过因公司而异的ESG信息披露策略提高投资人对自身的了解。ESG信息披露的难点一方面是公司缺乏信息透明的文化,另一方方面是社会对公司的期望很低。没有一家公司是一座孤岛,ESG信息披露水平需要系统性的提升。德意志交易集团亚洲区首席执行官姒元忠介绍德意志交易集团既是交易所,又是上市公司,从2005年开始在年报中对于社会责任相关信息主动进行披露。2014年随着欧盟本身监管要求的加强,公司强制执行之后就披露了更多内容。交易所近年来在完善强制信息披露的要求,促进信息标准化,与政府一起推动成立德国可持续发展和金融平台。香港绿色金融协会副会长杨巍提出了向企业推荐ESG信息披露的有效方式,即通过ESG信息披露可提升企业的管理能力,可发现改善的要点来降低经营成本,可吸引高价值的投资人对企业进行全面的认识。杨巍认为ESG信息披露的提升是一个时间过程,上市公司提升了管理能力披露了更高质量的数据,投资机构用数据发布了更好的产品,这就形成了一个良性生态圈供各方分享ESG的益处。

作为第六届中国责任投资论坛年会的一项重要议程,中国工商银行城市金融研究所副所长殷红和联合国环境署金融倡议(UNEP FI)亚太区负责人Yuki Yasui发布了《负责任银行原则》全球征询意见稿中文版。中国银保监会政策研究局巡视员叶燕斐见证了该原则的发布。《负责任银行原则》由UNEP FI牵头,由资产总额逾17万亿美元,包括中国工商银行在内的来自五大洲的28家银行共同起草。《负责任银行原则》为银行提供了一致的框架,引导银行在战略、投资组合和交易层面以及所有业务领域融入可持续发展元素,为如何实现负责任银行提供了可行性指导。殷红表示,《负责任银行原则》鼓励银行慎重考虑自身对社会和环境可能造成的各种正面、负面影响,把这种思维方式融入到决策过程中,为落实联合国可持续发展目标(SDGs)和《巴黎气候协定》作出贡献。Yuki强调了《原则》的制定背景,尤其是气候变化带来的灾害与压力,表示对于银行来说,加快推进负责任银行不仅仅能够帮助银行应对相关风险,也能够发挥银行作为金融中介机构的积极作用,推动实现经济的可持续发展、帮助人们创造更美好的未来。叶燕斐指出,我们这个时代的主题就是可持续发展,不论是贷款还是投资都需要为可持续发展作出贡献,这就必不可少地要求对贷款和投资的环境效益进行衡量、评估和统计,《原则》的亮点之一便在于此。叶燕斐鼓励金融机构对其贷款、投资、自身运营的环境绩效开展统计评估,并考虑投资对象全产业链的环境影响。

此后的“负责任银行的国际实践”圆桌讨论环节由商道融绿共同创办人蔡英萃主持,与会嘉宾进一步就《负责任银行原则》及国内外实践进行了深入探讨。Yuki女士表示投资人和银行最关心的是他们的资产组合是不是可持续。银行希望满足投资人的需求,让他们知道银行在推动可持续发展方面有哪些独特之处和过人之处。UNEP FI与世界上很多金融机构建立沟通,让他们参与到其中,了解负责任银行的背景资料、参考文件,如《巴黎气候协定》和联合国SDG目标,以及一些国际性和地域性的标准等。同时,UNEP FI也制定了框架,在这个框架下定义了什么叫做“可持续的金融业”,以及“负责任的银行”这个包容性的银行体系。国际金融公司(IFC)亚洲金融机构环境社会风险管理咨询项目主管、可持续银行网络区域协调人袁薇介绍说国际金融公司(IFC)是世界银行下面负责支持发展中国家的民营经济、私营部门发展的部门。在中国的项目是一个技术援助项目,支持中国金融机构、提高环境、社会和治理水平。同时,这也是一个区域性乃至全球的项目。IFC目前正在支持负责任银行原则,它反映出另外一个趋势,尤其在中国,最近两三年,绿色金融、可持续金融的探讨越来越热。这是一个实质性的转变。兴业银行企业社会责任管理处经理刘霞介绍说兴业银行是2008年采纳赤道原则的,到今年刚好10周年。赤道原则是一个自愿性的原则,是一个软约束。但随着社会对环保需求的提高,金融机构风险管理者在做任何决策的时候,都不得不考虑环保因素,因为这已不仅仅关乎情怀,而是关系到金融机构财务绩效与回报的关键问题。兴业银行采纳赤道原则的10年,对于一项政策的实施而言,还只能看到一个较为短期的效果。在这相对短暂的时间中,兴业银行的绿色金融实践已取得了良好的效果。湖州银行绿色金融部总经理助理方夏莹介绍说湖州银行从2014年开始一直在绿色金融发展的道路上摸索前行,我们的近期目标是做一个特色鲜明的、小而美的绿色银行。目前已开发了13款具有湖州特色的产品。例如“园区贷”主要是在湖州市传统产业升级过程中,把一些产业集中到园区生产,园区统一生产、排污,同时园区也会统一安置一些光伏设备、雨水收集系统等,进行绿色、节能管理。而且如此一来,园区企业即可形成一个平台,方便金融机构进行批量的业务操作,降低风险,减少成本,促进良性循环。

年会最后一个“影响力投资与高质量增长”圆桌环节由Impact Hub上海联合创始人、商道纵横市场总监吕秀娟主持。与会嘉宾就如何通过影响力投资实现社会发展和经济增长的并举,实现有时看似矛盾的目标进行了探讨。国际资本市场协会(ICMA)亚太区总监张顺荣对社会责任债券的起源、项目、发行人等方面进行了介绍,提到国际资本市场协会已于2017年发行出版了第一版社会责任债券的原则,和绿色债券原则类似,该原则由募集资金的使用、项目的筛选、资金管理及信息披露四个部分组成。张顺荣还谈到,今后社会责任债券面对的问题主要有两点,一是如何量化债券绩效并和联合国提出的可持续发展目标相契合,二是如何提高社会责任债券的影响力。上海交通大学上海高级金融学院邱慈观教授从学术的角度讲解了影响力投资目前的发展状况,指出影响力投资是一个新兴的但尚未成为主流的一种投资方式,还谈到在影响力投资中,财务回报与社会回报互为正相关或互为负相关的情况均会存在,国际上很多学者目前正努力在影响力投资领域建构一个基本的理论基础。论坛各方分享了各方在影响力投资领域的实践与探索,对于在其中遇到的一些具体案例及问题进行了探讨。宜信公司高级副总裁徐秀玲介绍了宜信在影响力投资实践中,财务回报及社会回报在不同的投资组合中权重不同。国际公益学院公益金融与社会创新中心副总监严秀玲通过几个具体的研究案例,介绍了中国影响力投资案例集这一项目,并希望该项目能为影响力投资方提供借鉴。社会价值投资联盟(深圳)首届理事会常务理事、创始秘书长白虹指出需要提升主流金融界对影响力投资的认知,并要拓宽影响力投资的边界。UBS基金会亚太区董事魏巍提出,能够发现给目标群体带来真正变化的项目,即好的社会影响力项目仍是做社会影响力投资的一个最大诉求。北京联益慈善基金会理事长林风认为“找对人、说对话、做对事”是履行社会责任时的三步走战略。

本届中国责任投资论坛年会吸引了来自政府部门、投资机构、银行、环保企业、上市公司和媒体近300人参会。本届年会是2018中国责任投资论坛周(China SIF Week)的系列活动之一,其他系列活动从12月3日起延续至12月7日,包括多场主题研讨会,涵盖ESG披露框架、责任投资与商学院教育、慈善组织投资活动、绿色金融巡展等多个议题。

China SIF理事长、商道融绿董事长郭沛源博士主持了此次年会。他表示,China SIF年会自2012年举办以来,已连续六年,见证了责任投资在中国的萌芽与发展。未来,China SIF将会发挥好专业交流平台的作用,助推责任投资领域的行业发展、人才培养与国际交流。

本届年会由商道融绿与财新数据、深圳霁风绿色金融促进中心主办,联合国支持的负责任投资原则(UN PRI)、联合国环境署金融倡议组织(UNEP FI)、联合国可持续证券交易所倡议(UN SSEi)联合主办,深圳市经济特区金融学会绿金委协办。汇丰银行(中国)有限公司为战略合作伙伴,穆迪投资者服务公司为合作伙伴。

 

媒体联系:刘玉俊 liuyujun@syntao.com

 

关于中国责任投资论坛(China SIF)

中国责任投资论坛2012年在北京发起,是聚焦责任投资与可持续发展议题的国际交流平台,旨在推广责任投资与环境、社会和公司治理(ESG)理念,推动绿色金融,促进中国资本市场的可持续发展。

中国责任投资论坛自成立以来,邀请国内外专家、研究人员、责任投资领域的践行者、金融机构及上市公司代表,来分享其研究成果、工作经验以及经典案例,对责任投资及绿色金融展开多种形式的探索和倡导。China SIF发布了一系列标志性的报告和研究成果,如《中国责任投资十年报告》及朗诗·中国ESG景气指数和中国A股ESG数据库等,其影响力不断提升。

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